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Los primeros 5 días
El lanzamiento del ETF al contado de Bitcoin quedó para los libros de historia. Según todas las cuentas, fue el mayor lanzamiento de un producto ETF en la historia, superando el récord anterior establecido por el lanzamiento del ETF Proshares Bitcoin Strategy (BITO) en octubre de 2021. El volumen de operaciones del primer día fue enorme, de 4.600 millones de dólares, y se ha mantenido relativamente fuerte en comparación con las caídas típicas posteriores al lanzamiento de otros productos. Podemos confiar en las cifras de volumen, a diferencia de las entradas. Después de los dos primeros días de negociación, el mercado se quedó preguntándose sobre los flujos porque los datos proporcionados por TradFi estaban retrasados e incompletos. Expertos, como Eric Balchunas de Bloomberg, dijo que era normal tener retrasos en la notificación de los flujos de hasta T+3 (tres días después). Bitcoin no está acostumbrado a una transparencia tan mala.
En la siguiente tabla, puede ver que las salidas de GBTC ahora superan los $2 mil millones, siendo el día más grande el día 3. Sin embargo, es muy probable que la mayoría de los flujos del día 3 se deban a las operaciones del día. 2, y lo mismo ocurrió con el día 2. el día 1, y así sucesivamente. Tampoco podemos decir si todos los emisores están actualizados con sus datos. ¿Son todos sus flujos o no han terminado de contar? Simplemente no lo sabemos.
Los bitcoiners están complementando los datos lentos de TradFi, que pueden tardar días, mediante el seguimiento de los flujos en la cadena. El miércoles por la mañana, James Van Straten Delaware criptopizarra informó que se envió 18,400 bitcoins desde Grayscale al escritorio Prime OTC de Coinbase justo en la apertura del mercado, siguiendo un patrón de salidas en los dos días comerciales anteriores de 9,000 bitcoins el 16 de enero y 4,000 bitcoins el 12 de enero. Arkham es digno de confianza, el problema es que no coincide con las salidas reportadas. Esos tres días de datos en cadena suman 1.300 millones de dólares en bitcoins y las salidas reportadas fueron sólo 1.100 millones de dólares. Además, curiosamente no hubo transacciones la mañana del 18 de enero, pero se reanudaron esta mañana.
Fuente: Arkham vía @DylanLeClair_
Coinbase ya custodia el bitcoin de Grayscale, por lo que se trata de transferencias desde su cuenta de custodia a la mesa OTC, donde otros creadores de mercado de ETF pueden recogerlo, lo que limita el efecto sobre el precio al contado.
La venta de GBTC podría estar llegando a su fin
Se esperaban ventas en escala de grises, pero aún no sabemos la cantidad final que terminará vendiéndose cuando todo se calme. ¿Saldrá lentamente el 100% de sus monedas, o quizás sólo el 10%? La gente especula que el índice de gastos del 1,5% frente a los otros ETF que promedian el 0,25% podría hacer que la gente intercambie ETF. Si ese es el caso, no se traduciría en ninguna venta neta. GBTC redujo su tarifa cuando realizó la conversión, del 2% al nuevo 1,5%. Si los poseedores de GBTC cuentan con importantes ganancias no realizadas, podrían optar por no vender hasta el próximo informe. Recuerde, el intercambio también tiene implicaciones fiscales.
Muchos de los primeros vendedores de GBTC lo hacen por razones ideológicas. El descuento que se formó en febrero de 2021 los tomó por sorpresa y se sintieron estancados. La pregunta es ¿cuántos bitcoins son? GBTC todavía tiene más de 550.000 bitcoins al 19 de enero, ¿cuántos de ellos todavía se sienten estancados? ¿Por qué no se habrían intercambiado ya en los primeros días de negociación? Creo que es menos de lo que la gente piensa. Sí, todos los bitcoins saldrán eventualmente si mantienen el índice de gastos tan alto, pero no en un movimiento sostenido. Creo que el dumping se distribuirá a lo largo de varios grandes repuntes en el mercado alcista. Es posible que las ventas desde GBTC ya se estén desacelerando con el descuento sobre el NAV cayendo de 150 pb el día 1 a 47 pb el 17 de enero.
Precio del bitcóin
Hablando de precio, bitcoin ha logrado mantener el soporte en $40,000 incluso con las salidas masivas de GBTC y la venta de ballenas. De nuevo, Información de James Van Straten una ballena que compró a $48,000 en el mercado alcista de 2021, que resistió la caída masiva y la debacle de FTX, posiblemente descargó 100,000 BTC con una demanda de $49,000. Por contexto, todos los ETF ex-GBTC todavía están por debajo de 79,000 BTC. Este no fue un evento de venta de noticias, podría haber sido simplemente una venta de ballenas después de alcanzar el punto de equilibrio. Lo que significa que la presión constante de compra de los ETF sólo se retrasa aproximadamente una semana.
Todavía estamos en el rango que se remonta a principios de diciembre, pero ahora amenazamos con caer por debajo de él. Mi permanece atención en los $40,000 y la línea de $44,193 que hemos estado observando todo ese tiempo, creada a partir del cierre diario máximo del 8 de diciembre.
Para aquellos lectores con una hermosa preferencia temporal, la nube mensual Ichimoku se está volviendo alcista. Esta es una señal extremadamente alcista que sólo ocurre al comienzo de las corridas alcistas en bitcoin. Ocurrió por última vez en octubre de 2020, después de casi haber cambiado antes de COVID en febrero de 2020. Curiosamente, si hubiera cambiado en febrero, tendría casi la misma relación con la reducción a la mitad que tenemos hoy. Antes de 2020, la única otra vez que esto ocurrió fue en junio de 2016, al comienzo de ese mercado alcista masivo, y un mes antes de la reducción a la mitad de julio de 2016.
Presión de compra masiva en contexto
Utilizando los datos de entrada incompletos anteriores, podemos decir que la presión de compra diaria promedio, incluida la venta de GBTC, ha sido de más de $ 200 millones por día. Es interesante que el día 4 fuera el segundo más alto, lo que añade cierta evidencia a la teoría de que la presión de compra podría estabilizarse alrededor de la marca de 250-300 millones de dólares. Para poner esa cantidad en contexto, Microstrategy acaba de iniciar una proceso de 4 meses de vender 216 millones de dólares en nuevas acciones para comprar más bitcoins. Los ETF lo hacen en un día. Tether también compra constantemente bitcoins para sus reservas. Recientemente, ellos reportado sumando otros 380 millones de dólares en bitcoins a finales de 2023. Dos de los primeros cinco días de los ETF fueron más que eso.
Con todas esas fuentes de demanda gigantesca en mente, mire nuevamente el gráfico mensual anterior. Hay un camino que puede seguir este mercado. ¿Estás listo?
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