Varios titulares describieron recientemente una caida del 25% en dificultad de la red bitcoin durante la tormenta invernal Finn en enero. La mayoría atribuyó esta caída a la actividad de restricción en Texas. Si bien Texas representa el 17% del hashrate global de bitcoin, los datos de ERCOT muestran que parte de la actividad de reducción fue una combinación de precios más altos y «buena ciudadanía de la red». En ERCOT, y en menor medida en otras ISO, los precios son el mejor indicador de la tensión en la red. Existen otros indicadores como PRC (capacidad de respuesta física), pero los precios son una mejor medida para la mayoría de las situaciones. Por esa razón, para evitar oscilaciones en los precios y crear condiciones de ajuste más desafiantes, un entorno óptimo es aquel en el que el precio no oscila bruscamente hacia arriba y hacia abajo. Sin embargo, la volatilidad de los precios es un hecho frecuente en ERCOT, como lo demostró la tormenta invernal Elliot en diciembre de 2022 (consulte el gráfico a continuación).
Los mineros de Bitcoin son los consumidores de electricidad económicamente perfectos. Esto no quiere decir que los mineros de bitcoin consumirán electricidad de forma altruista, sino más bien que los márgenes de los mineros de bitcoin son excepcionalmente sensibles al precio de la energía, de modo que están económicamente incentivados a reducir el consumo cuando los precios de la energía exceden su umbral de equilibrio (equilibrio actual). para la mayoría de los mineros oscilan entre 100 y 200 dólares por MWh). Eso significa que consumirán electricidad cuando los precios estén por debajo de su precio de equilibrio y se apagarán cuando los precios estén por encima de él. Existen algunas excepciones operativas y prácticas a esto, por ejemplo, si los mineros tienen acuerdos de colocación de centros de datos que estipulan o garantizan el tiempo de actividad.
Los tejanos deben querer que los mineros de bitcoins estén encendidos en cualquier momento en que haya suficiente energía porque su consumo constante incentiva la creación de generación adicional. Y de manera menos contradictoria, naturalmente queremos que los mineros de bitcoins reduzcan sus actividades cuando los precios son altos y la red está bajo estrés.
Eso nos lleva al evento de invierno de enero de 2024 de la semana del 15 de enero. Los titulares le harían pensar que la red de Texas se volvió a estar estresada y que, como resultado, los mineros de bitcoins se redujeron. La verdad tiene muchos más matices. El precio de liquidación promedio en el mercado mayorista de energía de ERCOT durante los peores tres días de la tormenta fue de $100,76 por MWh, y los precios nunca superaron los $600 por MWh. Para el contexto, los precios alcanzan un máximo de 5.000 dólares por MWh. Como lo indican los precios mayoristas, la red capeó bastante bien la tormenta con amplias reservas en todas partes.
De hecho, ERCOT emitió una alerta de conservación, pero fue más bien un mensaje de precaución para los consumidores de energía que no monitorean el precio de la energía cada segundo de cada día como lo hacen los mineros de bitcoin.
Vimos cierta reducción económica, lo que significa reducir el uso de energía en función de las señales de precios, de los mineros durante períodos prolongados y algunos períodos más cortos cuando los precios superaron los 200 MWh. Sin embargo, esta actividad fue menos pronunciada que en eventos invernales anteriores o que en olas de calor de verano porque las reservas de generación eran más abundantes en toda la red. Es probable que algunos mineros de bitcoins reduzcan su actividad durante períodos más prolongados como gesto de buena “ciudadanía de la red” y para mostrar su compromiso con una red estable, pero eso es difícil de cuantificar.
Toda esta evidencia indica que la caída de la dificultad la semana pasada requiere una explicación más matizada. Gran parte de esto fue resultado de la reducción en Texas, pero después de evaluar los datos de precios de ERCOT, me lleva a creer que una parte importante de esa reducción también provino de otras ISO en América del Norte. En resumen, cualquiera que tenga una opinión sobre la reducción de la minería de bitcoins haría bien en observar la liquidación de ERCOT y los precios de LMP. Los datos y la economía deben constituir la columna vertebral de todos los análisis futuros.
Esta es una publicación invitada de Lee Bratcher. Las opiniones expresadas son enteramente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.