La tradicional cartera 60/40, que se distingue por su asignación del 60% a acciones y el 40% a bonos, ha sido una estrategia de inversión clásica durante generaciones. Es un enfoque sencillo e históricamente ha tenido un desempeño constante en una multitud de condiciones económicas.
¿Está muerta la cartera 60/40?
Sin embargo, muchos se preguntan si la cartera 60/40 está muerta. Mientras navegamos por el terreno cambiante de las finanzas globales, marcado por el auge de las monedas digitales como Bitcoin y la inminente amenaza de inflaciónla alguna vez incuestionable eficacia de este marco de inversión está ahora bajo escrutinio.
La parte más difícil de aprender algo nuevo es desaprender todo lo que te han enseñado anteriormente. Con Bitcoin y la inflación alza, es posible que nos encontremos en un momento crucial para la estrategia tradicional de cartera 60/40, lo que lleva a los inversores a cuestionar su viabilidad.
El auge del bitcoin
Bitcoin introdujo una nueva clase de activos que posee características distintas de las acciones y bonos tradicionales. Estos activos digitales ofrecen una cobertura contra la inflación y una alternativa no correlacionada a los mercados de acciones y bonos.
Para aquellos que disfrutan escuchando a Ray Dalio, ex director ejecutivo de uno de los fondos de cobertura más exitosos de la historia, Ray a menudo analiza la importancia de diversificar y encontrar activos que no estén correlacionados. Ahora, un Bitcoiner empedernido podría señalarles que, para ellos, Bitcoin es dinero, por lo que es como ahorrar dinero en efectivo sin el humillación de imprimir dinero.
Sin embargo, otro grupo de personas verá al Bitcoin como atractivo para los inversores que deseen diversificar sus carteras más allá de los activos convencionales. A medida que Bitcoin se generalice, con una mayor adopción por parte de inversores minoristas e institucionales, seguirá alejando capital de las acciones y bonos tradicionales, lo que probablemente disminuirá la relevancia de la división 60/40.
Desdibujando la línea entre ahorro e inversión
La persistente amenaza de inflación socava significativamente el poder adquisitivo, lo que plantea un desafío único, particularmente para los componentes de renta fija de una cartera de inversiones. En los últimos tiempos, las economías globales han mostrado signos crecientes de inflación. Este repunte se atribuye en gran medida a las extraordinarias medidas de estímulo monetario promulgadas en respuesta a la pandemia de COVID-19. En consecuencia, los rendimientos reales de los bonos se han reducido, lo que ha hecho sonar las alarmas entre los inversores.
Esta situación podría volverse aún más compleja si las tasas de interés más altas que hemos estado experimentando no controlan la inflación. Un entorno así deja a los bancos centrales con un margen de maniobra mínimo para ajustar la política monetaria a medida que el predominio fiscal del gasto público se desplaza al sector privado.
Además, esta dinámica ha llevado a que se desdibujen las distinciones tradicionales entre ahorro e inversión. Además de los súper ricos, que están más preocupados por la preservación del capital que por su apreciación, muy pocas personas tienen una gran cantidad de efectivo en sus ahorros. Esto se debe a que la inflación destruye el poder adquisitivo.
También se está cuestionando la idea convencional de que ahorrar en activos de renta fija, como bonos, ofrece un rendimiento seguro y predecible. Los inversores se enfrentan ahora a un escenario en el que los mismos instrumentos diseñados para proteger su riqueza no logran seguir el ritmo de la inflación, erosionando efectivamente el valor real de sus ahorros.
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Como resultado, la mayoría de las personas e instituciones han abandonado por completo la idea de que el ahorro y la inversión son cosas diferentes. Esto tiene sentido. Navegar por un panorama financiero que ha sido significativamente alterado por fuerzas macroeconómicas y respuestas políticas fallidas a los desafíos globales no hace que sea fácil aumentar el poder adquisitivo.
Las tasas de interés y el dilema de los bonos
La asignación de bonos del 40% en la cartera 60/40 se ha utilizado habitualmente como cobertura contra la volatilidad de las acciones, ofreciendo ingresos estables y el potencial de apreciación de los precios en tiempos de caída de las tasas de interés.
Sin embargo, después de cuatro décadas de tasas de interés en general a la baja, el potencial de ganancias de capital continúa provenientes de los bonos es limitado. Si las tasas de interés siguen subiendo para combatir la inflación, el colchón protector que ofrecen los bonos disminuye. Si caen, la inflación se disparará, lo que hará que el rendimiento de los bonos no sea lo suficientemente atractivo para mantenerse al día con la inflación. Un pequeño grupo de expertos hará una fortuna negociando el equilibrio de bonos y el resto probablemente obtendrá rekt.
Conclusión
El mundo financiero está evolucionando. Christine Lagarde lo dijo mejor: “Si hay una salida, esa salida será utilizada”. Entre Bitcoin, los desafíos de la inflación y las tasas de interés en niveles récord desde 2008, muchos inversores buscan esa vía de escape de estrategias como la cartera 60/40.
Si bien esto no significa la desaparición inmediata de tales estrategias, sí resalta la necesidad de que los inversores se adapten a las condiciones cambiantes del mercado. Bitcoin emerge como una opción atractiva para quienes buscan salvar el poder adquisitivo sin asumir riesgos de inversión, ofreciendo una clara distinción entre ahorro e inversión.
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