En informes recientes, el ETF de Bitcoin de Grayscale, GBTC, ha sido experimentando salidas importantes, que asciende a más de 12.000 millones de dólares desde enero. Esta tendencia ha provocado debates sobre las elevadas comisiones asociadas al fondo en comparación con sus competidores. El director ejecutivo de Grayscale, Michael Sonnenshein, abordó estas preocupaciones y prometió una reducción gradual de las tarifas del GBTC con el tiempo.
Altas tarifas y salidas de GBTC
GBTC de Grayscale se ha enfrentado a escrutinio debido a su honorarios de gestión comparativamente altos, situándose en el 1,5%, muy por encima de los estándares de la industria. Esto ha llevado a salidas sustanciales del fondo, alcanzando la asombrosa cifra de 12 mil millones de dólares. Sonnenshein reconoce esta tendencia y afirma: “Por supuesto, previos que habría salidas. Los inversores han querido obtener ganancias de su cartera, o árbitros que salgan del fondo, o personas que deshagan posiciones que formaban parte de quiebras mediante liquidaciones forzosas”.
Añadió:
“Nada de eso fue una sorpresa […] Lo que hemos visto es que GBTC continúa operando con liquidez con diferenciales ajustados y con una base de accionistas muy diversificada. Así que pensamos que estamos entre la primera y la segunda entrada”.
Sonnenshein describió el estado actual de un mercado utilizando una metáfora del béisbol. Comparó la situación actual con el final de la primera entrada, cuando se cumplió el aumento inicial de la demanda de compra y venta. Ahora, cree que el mercado está en transición hacia la segunda y tercera entrada, lo que indica que todavía hay potencial sin explotar a medida que una mayor parte del mercado comienza a utilizar los productos disponibles.
En particular, desde el 11 de enero, GBTC ha sido testigo de una reducción en sus activos bajo administración, cayendo de 619.000 BTC iniciales a casi la mitad de esa cantidad, y actualmente posee 368.000 BTC, según datos de Apolo.
El compromiso de Sonnenshein de reducir las tarifas
En respuesta a las preocupaciones planteadas por inversores y analistas de mercado, el director general de Grayscale, Michael Sonnenshein, ha afirmado el compromiso de la empresa de reducir las comisiones. En particular, anteriormente había fijar que cree que la mayoría de los ETF de Bitcoin actuales no sobrevivirán porque cobran tarifas muy bajas.
Aseguró a las partes interesadas que las tarifas del GBTC disminuirían gradualmente a medida que el mercado madurara. Sonnenshein enfatizado:
“Con mucho gusto confirmaré que, con el tiempo, a medida que este mercado madure, las tarifas de GBTC bajarán. Hemos visto esto en innumerables otras exposiciones, en innumerables otros mercados, lo que sea, donde normalmente, cuando los productos se encuentran en una etapa más temprana de su ciclo de vida, cuando son nuevos en ser introducidos, estos [fees] tendencia a ser más altos. Y, a medida que esos mercados maduran y esos fondos crecen, esas tarifas tienden a bajar, y esperamos que lo mismo ocurra con GBTC”.
Sonnenshein justificó las tarifas más altas de Grayscale para GBTC, citando su liquidez y su historial. Señaló que los ETF con tarifas más bajas a menudo carecen de historial y utilizan incentivos para atraer inversores. Añadió:
“Creo que, desde nuestro punto de vista, en ocasiones esto puede poner en duda su compromiso a largo plazo con la clase de activos. […] Todos estos nuevos emisores realmente entraron al mercado para competir con nosotros”.
Impacto de las salidas de capital y la quiebra de FTX
Las importantes salidas de capital del GBTC se han atribuido en parte a la bancarrota del gigante de activos digitales FTX, un director titular de acciones de GBTC. Esta evolución ha influido en el sentimiento de los inversores y ha contribuido a la caída del valor del fondo. Vetle Lunde, analista senior de K33 Research, comentó sobre la situación y afirmó: “Eventualmente se estabilizará, definitivamente habrá diferencias. Los tenedores inactivos no son conscientes de la enorme prima de tarifas en comparación con otros emisores”.
La respuesta estratégica de la escala de grises.
En respuesta a la dinámica del mercado y las demandas de los inversores, Grayscale ha esbozado planos para introducir una versión con tarifas más bajas de su producto estrella, Grayscale Bitcoin Mini Trust. Esta iniciativa tiene como objetivo brindar a los inversores opciones más rentables para acceder a los ETF de Bitcoin. Sin embargo, los detalles específicos sobre el calendario de lanzamiento siguen sin revelarse.
Grayscale se encuentra actualmente a la espera de la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. UU. (SEC) para su ETF Bitcoin Mini Trust.
Conclusión
Mientras GBTC de Grayscale continúa enfrentando importantes salidas de capital y un escrutinio sobre su estructura de tarifas, el compromiso del director ejecutivo Michael Sonnenshein de reducir las tarifas ofrece un rayo de esperanza para los inversores. Con la promesa de reducciones graduales de tarifas e iniciativas estratégicas como la introducción de un Bitcoin Mini Trust con tarifas más bajas, Grayscale tiene como objetivo navegar por el panorama cambiante del mercado de Bitcoin mientras aborda las preocupaciones de los inversores.
Sin embargo, la aprobación regulatoria y la estabilidad del mercado desempeñarán un papel crucial en la configuración de la trayectoria futura de las ofertas de ETF de Grayscale.
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