Bitcoin y el resto de las criptomonedas atravesaron un ciclo brutal en los últimos dos años. Apodado «criptoinvierno», el mercado implacable aplastó las esperanzas de muchos comerciantes, fundadores de nuevas empresas e inversores.
Marcado por escándalos, incertidumbre regulatoria y mucho FUD (miedo, incertidumbre y duda en el lenguaje criptográfico), el criptoinvierno derribó algunos de los proyectos y empresas más importantes de la industria.
Sin embargo, las sucesivas aprobaciones por parte de la SEC de EE.UU. UU. de once solicitudes de ETF de BTC al contado el 10 de enero de 2024 cambiaron todas las perspectivas y fueron a muchos alcistas.
No sólo las instituciones son optimistas sobre el desarrollo. Incluso los comerciantes minoristas más pequeños están entusiasmados con los nuevos ETF. Si es un comerciante minorista que comparte sus estrategias y muestra una cartera criptográfica pública para su audienciael creciente interés en Bitcoin probablemente aumentará su número de seguidores y aumentará su rentabilidad.
Se presentan nuevos productos ETF
Wall Street repuntó con fuerza, con la Los gestores de activos más destacados del mundo. como BlackRock, Fidelity, Valkyrie, VanEck, Franklin Templeton, ArkInvest/21 Shares, Grayscale, Bitwise, Invesco/Galaxy y WisdomTree lanzan sus ETF de Bitcoin con fanfarria agresiva.
Las instituciones multimillonarias y billones de dólares promovieron y compitieron por primera vez con productos basados en Bitcoin en el mercado abierto.
Los miles de millones de dólares resultantes en entradas rompieron récords de ETF y fueron una victoria masiva e inesperada para Bitcoin. Las asignaciones a ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. abrumaron cientos de millones en salidas al fondo actual Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), recaudando más de 2.400 millones de dólares En la primera semana.
El IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity recaudaron 1.600 millones de dólares y 648 millones de dólares al finalizar su primera semana. Además, los administradores de activos de dos billones de dólares BlackRock y Fidelity y los otros fondos que ofrecen ETF de Bitcoin al contado han iniciado una carrera de acumulación de Bitcoin. El precio de Bitcoin se disparó con las noticias del ETF, superando los 50.000 dólares por primera vez desde finales de 2021.
Por lo tanto, el momento decisivo de Bitcoin parece haber comenzado. Pero, ¿qué implica para el dinero, la riqueza y las inversiones? ¿Qué significa para las criptomonedas? ¿Se desdibujarán finalmente las líneas entre los activos descentralizados y los productos tradicionales? Aquí, discutimos si la aprobación histórica de los ETF de Bitcoin marcará una transformación definitoria en las criptomonedas y las finanzas.
¿Cómo funcionan los ETF de Bitcoin al contado?
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado son productos financieros que se negocian en bolsas públicas que rastrean el rendimiento de Bitcoin.
A diferencia de los futuros de Bitcoin, que fueron aprobados hace años y se negocian en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), los ETF de Bitcoin al contado mantienen Bitcoin real a través de un custodio registrado.
Un ETF compra BTC a través de intercambios de cifrado autorizados u otros titulares de Bitcoin. El Bitcoin se almacena en una billetera digital segura mediante almacenamiento en frío. El almacenamiento en frío significa que la billetera está fuera de línea. En el caso de los ETF al contado, un custodio designado maneja el almacenamiento en frío del criptoactivo y proporciona capas adicionales de seguridad.
Una vez garantizado el almacenamiento seguro, el ETF emite las acciones correspondientes. Una acción corresponde a Bitcoin oa una unidad específica de Bitcoin y debe reflejar el precio vigente. Las acciones se negocian públicamente en las bolsas de valores tradicionales. Las acciones del ETF deben seguir el precio de Bitcoin lo más fielmente posible. Los ETF deben reequilibrar periódicamente sus tenencias, comprando o vendiendo sus BTC según sea necesario.
El precio de un ETF al contado puede diferir del valor del activo subyacente. Para alinear el fondo con el valor real del activo y mantener el precio, los participantes autorizados (AP) deben intervenir. El proceso de creación y reembolso de acciones lo realizan las AP, que suelen ser grandes instituciones financieras.
Los AP crean o rescatan acciones en función de la demanda del mercado. Si las acciones del ETF se negocian con descuento o prima, los AP pueden jean o crear las acciones del ETF en grandes bloques. Estas arbitran la diferencia para que el precio de las acciones se alinee con el precio actual de Bitcoin. Los AP se benefician del arbitraje oportunidad cuando el precio del ETF se desvía hacia arriba o hacia abajo frente al valor del activo subyacente.
Desde el punto de vista de los inversores y comerciantes, comprar un ETF de Bitcoin al contado es similar a comprar acciones normales de cualquier valor o ETF. Por lo tanto, los inversores pueden obtener exposición indirecta a BTC comprando acciones sin tener la criptomoneda.
La eficiencia y la liquidez del mercado las mantienen los creadores de mercado que siguen ofreciendo comprar o vender acciones del ETF. La actividad de los creadores de mercado es fundamental para la estabilidad de los ETF de Bitcoin. Garantizan que los inversores puedan comprar o vender fácilmente el activo cuando sea necesario.
Spot ETF de Bitcoin: ¿un cambio de juego para las criptomonedas?
Bitcoin y el resto de las criptomonedas han recorrido un largo camino desde los primeros días, cuando apenas había intercambios para comercializarlos.
Sin embargo, los activos digitales han tenido dificultades para llegar a la corriente principal debido a numerosos desafíos regulatorios que se intensificaron en los últimos años. Las declaraciones negativas de reguladores y bancos amortiguaron el sentimiento y provocaron que Bitcoin y el resto de las criptomonedas fracasaran.
Los ETF al contado de Bitcoin también han atravesado un desafiante viaje de una década. Los gemelos Winklevoss presentaron el primer ETF spot de Bitcoin, el ETF Winklevoss Bitcoin Trust, en 2013. Fue rechazado dos veces por la SEC de EE.UU. UU. por preocupaciones relacionadas con el riesgo en lo que alguna vez fue una criptoindustria incipiente.
Varios siguieron desde la solicitud de ETF de Winklevoss, y todos fueron recibidos con una docena de rechazos por motivos de protección inadecuada de los inversores. La era de regulación Clayton, en referencia al período en el que el presidente de la SEC, Jay Clayton, estaba a cargo, marcó el punto más bajo para los ETF de Bitcoin.
En el verano de 2018, la SEC rechazó nueve solicitudes de ETF de Bitcoin en un solo día.
Años más tarde, Bitcoin y las criptomonedas obtuvieron una improbable victoria legal cuando Grayscale luchó contra el rechazo de la SEC de la solicitud de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) para convertirse en un ETF. Un tribunal federal de apelaciones dictaminó que la SEC se equivocó al rechazar la solicitud de Grayscale, señalando que los acuerdos de vigilancia sobre los ETF de futuros de Bitcoin aprobados serían suficientes para los ETF de Bitcoin al contado.
Como resultado de esta victoria histórica, la Comisión de Bolsa y Valores ya no pudo utilizar el mismo argumento para rechazar futuras solicitudes de ETF de Bitcoin de naturaleza similar. Bajo presión, el nuevo presidente de la SEC, Gary Gensler, emitió una declaración formal el 10 de enero de 2024, aprobando la negociación de varias acciones nuevas al contado de Bitcoin ETP.
El arco inesperadamente triunfante de los ETF de Bitcoin ha traído optimismo al mercado. Los ETF de Bitcoin al contado aprobados, cuyos emisores incluyen al administrador de activos más grandes de EE. UU. UU. y del mundo, potencialmente han abierto las compuertas para una nueva audiencia de inversores minoristas e instituciones, una audiencia con poca o ninguna experiencia en la compra y venta directa de criptomonedas.
Impacto de los ETF al contado de Bitcoin
Hemos tenido algunas semanas para observar la respuesta del mercado a la detección de ETF de Bitcoin. Los ETF aprobados han demostrado enormes entradas y cifras récord.
Los ETF de Bitcoin “New Nine”: éxito temprano
Los ETF de Bitcoin al contado recientemente aprobados se denominan popularmente los «nueve nuevos». Los volúmenes de negociación de los nueve nuevos ETF alcanzaron un nuevo récord diario.
Cuando BTC subió a 54.938 dólares el 26 de febrero, los volúmenes de negociación de los nueve ETF superaron los 2.400 millones de dólares. Según datos de Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg, el volumen total el 26 de febrero superó el récord anterior de 2.200 millones de dólares el 11 de enero, el primer día de negociación. Estas cifras excluyen el volumen de GBTC de Grayscale, un producto ETF de bitcoin convertido.
El ETF IBIT de Bitcoin al contado de BlackRock registró su mayor día de negociación hasta el momento. Los datos del Nasdaq muestran que más 1.300 millones de dólares en acciones de IBIT se comercializaron, superando su récord anterior de mil millones de dólares cuando debutó el 10 de enero.
IBIT obtuvo el mayor volumen de todos los ETF. FBTC de Fidelity adquirió el segundo lugar con 576 millones de dólares en entradas. ARK 21 Shares (ARKB) registró 276 millones de dólares en entradas, mientras que el ETF de Bitcoin al contado de Bitwise (BTB) sumó 81 millones de dólares.
Nuevo interés institucional
Los fondos cotizados en bolsa han catalizado pagados un nuevo interés institucional en las criptomonedas. La aprobación de la SEC de EE.UU. UU. proporciona una señal favorable para las grandes instituciones y participantes del mercado que esperan un acceso más familiar a la clase de activos digitales fuera de las compras directas a través de intercambios de cifrado, que conllevan riesgos propios de volatilidad y custodia.
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Los gestores de fondos institucionales podrían empezar a añadir ETF de Bitcoin a sus fondos de inversión.
Además, los planificadores de jubilación pueden incluirlos en los aviones 401(k) patrocinados por el empleador. Los inversores estadounidenses ahora pueden tener criptomonedas en sus cuentas de corretaje, algo que antes era imposible.
Interés entre los inversores minoristas
Donde van las instituciones, les sigue el comercio minorista. La garantía de protección de los inversores y la amplia aceptación de los ETF de Bitcoin animarán a los minoristas a participar. El comercio minorista masivo ahora tiene una forma relativamente segura de exponerse a las criptomonedas a través de una cuenta de corretaje normal.
Los ETF de Bitcoin inevitablemente brindarán exposición a las criptomonedas a un conjunto más diverso de titulares con diferentes tamaños y experiencias en el mercado. El acceso a Bitcoin hoy en día es tan simple como comprar un ETF de un administrador de activos regulado. Además, Bitcoin podría empezar a aparecer en las carteras principales.
Nueva credibilidad y estatus para las criptomonedas
El nuevo tipo de ETF podría aumentar la distribución en EE.UU. UU. y aumentar la credibilidad de las criptomonedas como clase de activo, según Kevin de Patoul, director ejecutivo de Keyrock, un proveedor de liquidez criptográfica, en un entrevista con CNBC.
La idea de un ETF de Bitcoin al contado estadounidense cambia significativamente la percepción pública de Bitcoin. Elimina dudas sobre la legitimidad de Bitcoin y borra ideas erróneas sobre su infame reputación como herramienta para ayudar al crimen. Se ha demostrado que esta aplicación representa un porcentaje menor de su uso general.
Por lo tanto, la aprobación de la SEC de EE.UU. otorgó credibilidad y estatus principalmente a través de certeza regulatoria. Las criptomonedas están en camino de convertirse en una clase de activo formal, ampliamente negociada en cualquier bolsa pública como otros vehículos de inversión familiares.
Más criptográficos ETP a seguir
La capacidad de mantener Bitcoin en carteras convencionales da luz verde a la diversificación de carteras hacia el criptoactivo. Muchos esperaban importantes entradas de capital en e l mercado y quedaron satisfechos.
Es posible que un ETF spot de Ethereum no se quede atrás. Steven McClurg, CIO de Valquiria espera una aprobación puntual del ETF de Ethereum dentro de uno o dos años. Si finalmente se lanza un ETF spot de Ethereum, podría marcar otro impulso para el estado de los criptoactivos.
Efecto ETF en los precios de BTC y criptomonedas
La respuesta récord a los ETF de bitcoin y al aumento del precio de Bitcoin indica el sentimiento actual del mercado. Ambos han seguido estimulando el optimismo entre inversores e instituciones.
El aumento de la demanda, junto con la disminución de la oferta, podría provocar una aceleración del precio. Al momento de escribir este artículo, BTC subió a por encima de $59,000.
Luego está la cuestión de que la historia se repita. Los expertos señalan cómo la capitalización total del mercado del oro se disparó después del lanzamiento del primer ETF de oro en 2004. Bitcoin, al ser oro digital, podría seguir el mismo camino.
En estos días, los emisores de ETF de Bitcoin han estado comprando aproximadamente de 10 a 12 veces la cantidad de BTC producida diariamente. Esto ha llevado a un aumento de precios del 2 por ciento o aproximadamente 1.000 dólares diarios. Muchos expertos coinciden en que la demanda de los emisores de ETF es la razón principal del importante informe diario.
Un análisis realizado por el fundador, experto y El inversor en Bitcoin Mark van der Chijs descubrió que los saltos de precios ocurrieron alrededor del período de liquidación antes de la apertura del mercado estadounidense.
La naturaleza exponencial de la demanda ha estado presionando a los tenedores a vender sus tenencias para cumplir con los pedidos de ETF. Estas ventas exigen precios más altos ya que los poseedores o usuarios actuales no creen que BTC esté alcanzando su punto máximo.
Los precios más altos provocan FOMO (miedo a perderse algo) entre los comerciantes e inversores de ETF. El FOMO genera una mayor demanda, lo que provoca un mayor aumento de los precios.
Muchos expertos coinciden en que este mercado es un territorio inexplorado. Sin embargo, Van der Chijs se apega a su predicción de aumentos de 1.000 dólares de medios por día de negociación durante las próximas semanas.
¿Un shock de oferta entrante?
Al menos dos factores podrían contribuir a un aumento drástico en el precio y un shock en la oferta de Bitcoin durante los próximos tres meses: la alta demanda continua de acciones de ETF y el evento de reducción a la mitad de Bitcoin en abril.
Después de la próxima reducción a la mitad, las recompensas en bloque de los mineros se reducirán a la mitad. Como resultado, la tasa de producción diaria de BTC disminuirá.
Actualmente, se crean aproximadamente 900 BTC diariamente. Después del evento de reducción a la mitad, este número se reducirá a 450 BTC. Esto reducirá aún más la oferta y provocará una discrepancia entre la oferta y la demanda. La reducción de la producción podría conducir a precios más altos de BTC a medida que los inversores de todos los niveles y los emisores de ETF se esfuerzan por aumentar sus tenencias.
Existe el riesgo de que los ETF fracasen demasiado pronto. Por lo tanto, la mayoría de los asesores financieros permiten la venta de acciones 90 días después del lanzamiento o después de 90 días de negociación. Dado que los ETF comenzaron a cotizar el 11 de enero, el período de 90 días debería comenzar a principios de mayo, lo que impulsaría aún más el precio de BTC al alza.
Es posible tener un evento de cisne negro, viendo a BTC romper su récord anterior de $69,000 y alcanzar un nuevo máximo histórico antes de la reducción a la mitad. Chijs predice $100,000 BTC en los próximos dos o tres meses.
Impacto en el ecosistema financiero más amplio
Algunos han señalado que los grandes bancos estuvieron notablemente ausentes durante la acción de la ETF. Los bancos pueden participar en el ecosistema ETF, pero necesitan que la SEC de EE.UU. UU. redefinir los criptoactivos.
En una medida sorprendente, una coalición de grupos comerciales que constituye el Instituto de Política Bancaria pidió a la SEC que modificara las reglas sobre la custodia de criptoactivos, permitiéndoles actuar como custodios, como es la práctica habitual para la mayoría de los ETP. Los defensores de Bitcoin no habrían imaginado tal interés en su día, pero aquí estamos.
Mayor competencia: guerras de tarifas
A pesar de las importantes salidas de capital relacionadas con la escalada de grises en los primeros días, los ETF se estabilizaron hasta generar masivas entradas netas positivas. Espera competencia entre los ETF de Bitcoin en cuanto a características y tarifas. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) es el más caro y ofrece tarifas del 1,5 por ciento. Bitwise opta por no cobrar tarifas durante los primeros seis meses y luego las limita al 0,2 por ciento.
Una nueva era que fusiona Wall Street, Crypto y Main Street
El lanzamiento triunfal de los ETF spot de Bitcoin rompió todas las expectativas y modelos. Desde el principio, los emisores de ETF pudieron unir Wall Street, las criptomonedas y Main Street mediante la creación de un producto de inversión familiar y de fácil acceso.
El éxito inicial de los ETF tiene numerosas implicaciones para el estado de los activos digitales, la demanda en torno a Bitcoin, el dinamismo del comercio de criptomonedas, la capitalización total del mercado de criptomonedas y cómo las personas crean carteras convencionales a partir de ahora.
Los ETF al contado de Bitcoin son un hito crucial en la madurez de Bitcoin y las criptomonedas como clase de activo. Comienza oficialmente una importante participación institucional con actores de billones de dólares que compiten por el dominio. Se espera que la demanda aumente a medida que los fondos acumulen Bitcoin a tasas que superen la producción diaria.
A pesar de los prometedores datos y las proyecciones optimistas, seguimos en territorio inexplorado. Las correcciones son inevitables y podrían ocurrir eventos de cisne negro.
Wall Street ha llevado las criptomonedas a Main Street, pero el impacto y la transformación total de este desarrollo aún se están desarrollando.
Navegar por el panorama requiere una profunda comprensión de la dinámica del mercado, una gestión cuidadosa del riesgo y mantener una perspectiva bien informada a medida que los acontecimientos se desarrollan a una velocidad sin precedentes.
Esta es una publicación invitada de Iván Serrano. Las opiniones expresadas son enteramente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.