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hablo de bitcóin mucho. En una semana cualquiera, tendré docenas de conversaciones sobre bitcoin con varias personas de diferentes sectores. Y como un péndulo que oscila cada dos años, la narrativa de que Bitcoin no es un medio de intercambio sigue regresando. Lo entiendo. Cuando personas influyentes de la comunidad impulsan esta narrativa, la gente escucha. ellos hijo personas influyentes.
Pero en esta publicación, quiero dejar las cosas claras: Bitcoin ES un medio de intercambio, ahora y en el futuro. Es más, su futuro como depósito de valor (SoV) depende de su aceptación como medio de intercambio (MoE). Algunas de las personas que impulsan la (falsa) dicotomía entre bitcoin como SoV y MoE lo hacen por su propio interés. Algunos son simplemente parásitos.
Afortunadamente, estas personas no controlan cómo Bitcoin seguirá desarrollándose y desarrollándose. El futuro de Bitcoin depende de nuestra inteligencia de enjambre colectivo, y juntos somos bastante inteligentes. Esta es la conclusión a la que eventualmente llegaremos inevitablemente: la dicotomía de bitcoin no es ninguna dicotomía en absoluto. La durabilidad y las propiedades deflacionarias de Bitcoin son las que lo convierten en un buen SoV. Su divisibilidad, portabilidad y fungibilidad relativa (junto con su descentralización y resistencia a la censura) son lo que hacen de Bitcoin un buen MoE. Pero estas cualidades se presuponen unas a otras. De hecho, no se puede tener un SoV sin un MoE.
No hay valor sin intercambio
Antes de determinar cómo encajan las categorías de SoV y MoE, debemos establecer qué significan esos términos en primer lugar. Si bien existen diferencias conceptuales entre ellos, ninguno es realmente pensable sin el otro. No hay SoV sin MoE y viceversa.
Los SoV se negocian a lo largo del tiempo
Las reservas de valor deben ser duraderas y conservar su valor. Hasta ahora, tan obvio. ¿Pero qué significa “retener valor”? ¿Cómo podrías saberlo?
Hay varias ideas sobre la mejor manera de pensar en el valor. marx famoso valor reducido para el trabajopor lo que cuanto más trabajo se invirtiera en producir algo, más valdría. Pero esto simplemente plantea la pregunta: ¿cuánto vale una unidad de trabajo? ¿Y una fresa silvestre vale menos que una cultivada, aunque sea más rica?
Luego está «intrínseco» o «objetivo«valor. En finanzas, valor intrínseco significa algo así como el valor “verdadero” u “objetivo” de un activo a diferencia de su precio de mercado, que supuestamente está distorsionado por todos los participantes del mercado y sus (erróneas)percepciones. Una empresa con abundantes máquinas de calidad y un saldo bancario positivo parecería tener valor incluso si sus acciones no valieran nada. En semántica estricta, valor intrínseco significaría que el valor es inherenteen la esencia de la cosa.
Pero todo valor es contextual. En medio del desierto, un barril de agua vale más que todo el oro del mundo. La plataforma minera más rápida jamás diseñada no vale nada para un sadhu. Las reliquias familiares, como los aretes favoritos de su difunta abuela, tienen un valor incalculable más para los miembros de esa familia que para cualquier otra persona. No encontrarás su valor en sus características objetivas.
Es por eso que muchos economistas y bitcoiners convencionales se suscriben al teoría subjetiva del valor. La idea es que no hay valor en un vacío transaccional. El valor surge de cómo las personas manejan una cosa, de lo que están dispuestas a cambiar por ella. En algún momento, la oferta agregada satisfará la demanda agregada (el precio) y ahí es donde se producirán los intercambios.
Un precio es simplemente el valor de una cosa expresado en la cantidad de otra cosa. A Tag Heuer Conectado Calibre E4 se cotiza por $1450 USD, lo que equivale a unos 0.02 btc, lo que equivale a…
Ése es el primer punto conceptual importante sobre los SoV: a menos que se intercambien en algún momento, tienen pecado de valor real. Podrían tener un valor teórico, como el valor de un dragón mascota imaginario, pero su valor real nunca tendría la oportunidad de emerger.
El segundo punto es que todos los SoV implican un intercambio por definición; lo que pasa es que el comercio es diacrónico. En otras palabras, la operación con un SoV se realiza en el mismo activo en dos momentos en el tiempo. Cambie un valor menor de la cosa A en el presente por un valor mayor de la cosa A en el futuro. El mismo activo, dos tiempos diferentes.
Mientras pensamos en el tiempo, considera esto: ¿qué significa que un SoV se aprecia? Su valor debe ser medido. relativo a otra cosa. En otras palabras, la apreciación significa simplemente que su precio real futuro excederá su precio real actual; sere capaz de intercambio menos para más cosas en el futuro de las que puedo hacer hoy. Sin una operación, aunque sea una operación futura no realizada, no hay valor.
Los MoE comercian entre activos
Los MoE deben ser divisibles, portátiles y fungibles. Aquí el comercio es sincrónico (al mismo tiempo) entre diferentes activos y no a través del tiempo (diacrónico) con el mismo activo. Pero si los MoE se comercializan en el presente por definición, ¿qué tan breve es el presente? Lo que vale más: poseer todos los bitcoins que se han extraído jamás, pero sólo para uno femtosegundo¿O diez millones de sats duraderos?
Es necesario cierto grado de retención de valor y durabilidad para que un MoE funcione. Por ejemplo, cigarrillos Se utilizan como moneda en prisión. Pero los cigarrillos se vuelven rancios al cabo de unas semanas, por lo que no conservan muy bien su valor con el tiempo. Quienes los tienen buscan gastarlos rápidamente. Lo mismo ocurre con las monedas de mierda cuyo valor podría colapsar la próxima semana. Debes aceptar el intercambio o rechazarlo. ahora.
De hecho, la durabilidad es una de las características que hacen del oro un mejor MoE que, por ejemplo, el sodio. El oro resiste casi cualquier tipo de corrosión, por lo que nuestros descendientes seguirán teniendo la misma cantidad de oro para comerciar durante generaciones, mientras que el sodio ni siquiera puede mojarse. sin explotar.
Así que aunque conceptualmente Los MoE se intercambian instantáneamente en el presente; en la práctica, existen en un mundo temporal de personas con esperanzas de vida finitas, vacaciones cortas y largas horas en salas de espera. Un MoE que conserva su valor vale más que un MoE perecedero, en igualdad de condiciones. (Detalle interesante: cuando la perecibilidad aumenta la escasez, pero no nos desvayamos.)
Y los MoE refuerzan la teoría subjetiva del valor. Si nadie quiere comprar tu artesanal pasta con especias de calabaza Por el precio que pides, ¿puedes decir que todos están equivocados? ¿Que nadie reconoce su valor intrínseco o el valor de las horas que ha invertido en hacerlo? Por supuesto que no. Esa monstruosidad vale lo que la gente esté dispuesta a cambiar por ella, nada más y nada menos. Sin una teoría subjetiva y contextual del valor, es difícil conceptualizar un MoE en primer lugar.
Convergencia SoV-MoE
Entonces, hay algunos casos extremos en cada lado, donde las propiedades del activo lo recomiendan como cualquiera ONU SOV oh un Ministerio de Educación. Cuanto más difícil sea comercializar un activo, más se parecerá a un SoV. Cuanto más rápido se degrada un activo, más parecería un MoE, hasta cierto punto. Pecado alguno comerciabilidad, un SoV no tiene valor y ya no es un SoV. Pecado alguno durabilidad, un MoE no tiene valor y ya no es un MoE. Pero algunos activos caen más de un lado o del otro.
El medio, sin embargo, está lejos de estar vacío. Ahí es donde encontrarás cosas realmente buenas, como oro, bonos al portador, divisas y, por supuesto, bitcoins. Lo que los hace geniales es que comparten los atributos de los SoV y los MoE. Estos activos son más o menos fungibles, portátiles y divisibles, al igual que los buenos MoE. Y su valor es duradero, al igual que los buenos SoV.
Si la gente los comercializa a gran velocidad, se parecen más a los ME. Si las transacciones ocurren a intervalos más largos, entonces se parecen más a SoV. La sustancia es la misma; es el contexto y la actividad lo que cambia la forma en que los vemos.
Contraste esta feliz coincidencia con la afirmación de la dicotomía. Es decir, ¿qué es bitcoin exclusivamente como SoV, es decir, sin funcionar como MoE? En lugar de reconocer y aprovechar el potencial del bitcoin, la hipótesis del SoV exclusivo lo absuelve de tener que comerciar. Pero como el valor surge de las transacciones, nunca en el vacío, un SoV que nunca funciona como MoE no tiene valor detectable.
La idea de que bitcoin es sólo un SoV es ni siquiera mal. Es incoherente. Se trata de afirmar que bitcoin es una reserva de valor y al mismo tiempo eliminarlo del único tipo de contexto que podría permitirnos determinar su valor. SoV y MoE son lógicas y prácticamente inseparables. Un SoV es un MoE en cámara lenta transaccional, y un MoE es un SoV con la velocidad de negociación aumentada.
Pero basta de teoría. Así han sido las cosas siempre, o al menos hasta donde nos permite ver la arqueología. Volveremos a Bitcoin en un minuto, pero primero veamos su árbol genealógico. La coincidencia de SoV y MoE es una realidad empírica que se remonta a milenios.
Almacenamiento y comercio de activos a lo largo de la historia.
Más allá de la teoría, la historia proporciona evidencia de la convergencia de SoV y MoE. La historia contiene una gran cantidad de activos que funcionan como MoE y SoV porque si hay demanda, puedes intercambiarlos, y si puedes intercambiarlos, entonces es bueno tener una reserva almacenada. SoV y MoE son, y siempre han sido, dos caras de la misma moneda.
Lingotes de bronce
La superposición entre SoV y MoE se ilustra magníficamente en la Edad del Bronce. lingotes de piel de buey. Estos lingotes tenían forma de piel de buey, venían en pesos aproximadamente estandarizados (generalmente alrededor de 30 kg / 66 lbs), contenían cobre o estaño relativamente puro y circularon por todo el Mediterráneo y más allá desde el segundo milenio a. C., la Edad del Bronce.
Como todo el mundo usaba bronce, el cobre y el estaño (los dos ingredientes del bronce) mantenían muy bien su valor. Todo el mundo podría utilizarlos. La demanda era alta y estable. También eran relativamente fáciles de almacenar.
Pero también eran relativamente fáciles de transportar. Una carga de lingotes encontrado en un naufragio de 1327 a. C. contenía metal originario de Uzbekistán, Turquía, Cerdeña y Cornualles. Los carros todavía eran una tecnología relativamente nueva, pero estos trozos de metal atravesaban el mundo conocido, más lejos de lo que prácticamente cualquier humano habría viajado, porque estaban «conectados a sistemas de control internacional». distribución, intercambio y comercio.”
Ahora decimos que eres un pescador de la Edad del Bronce que se encuentra con un cargamento de lingotes hundido. ¿Son un SoV o un MoE? Bueno, si has tenido una buena temporada, es posible que te sientas sonrojado, así que los guardas para un día lluvioso, en cuyo caso son un SoV. Si, por otro lado, los peces no han estado picando y usted necesita algo de liquidez, entonces probablemente los comercializaría rápidamente, en cuyo caso son un MoE. Pero, ¿cómo sabrías que vale la pena salvarlos si no se comercializarán en algún lugar para revelar su valor? ¿Y con quién se podría comerciar si no hubiera contrapartes convencidas de que poseer algunos lingotes sería una decisión financiera acertada?
59039]Los materiales duraderos y de alta demanda de los lingotes de piel de buey los convertidos en buenos SoV, y sus tamaños estandarizados y su portabilidad los convertidos en buenos MoE. Los lingotes eran ambos simultáneamente porque cada uso implica el otro.
oro
Los humanos comenzaron a coleccionar oro unos cuantos milenios antes de dedicarse al bronce. Pero al principio, El oro se utiliza principalmente. con finos decorativos y sagrados, como estatuas y joyas ceremoniales. Dado que tales objetos no son fu inmensoeran MoE pobres y los intercambios eran muy poco frecuentes. La baja velocidad de negociación se debía a la imposibilidad de encontrar un precio: los propietarios de los objetos ceremoniales siempre los valoraban más que cualquier contraparte.
Las monedas de oro estandarizadas comenzaron a aparecer alrededor del siglo VII a. C., unos 1000 años después de los lingotes. Curiosamente descubierto es China y Anatolia aproximadamente al mismo tiempo. Como moneda, el oro finalmente se volvió fungible, lo que aumentó la velocidad de negociación y acercó los usos de SoV y MoE. Las monedas también ofrecían algunas ventajas sobre los lingotes de piel de buey: una moneda no pesa 30 kg, el oro no se corroe y no tenía muchos otros usos, por lo que la oferta no tenía que competir con la demanda de cosas útiles. como arados y espadas de bronce.
Las monedas de oro eran tan efectivas como SoV y MoE que básicamente todo el mundo empezó a usarlas, como las romanas. áureoel dinar almorávide, el doblón español, el Tokugawa Koban, etc. Incluso ahora, 2600 años después, países de Armenia a Tuvalu están acuñando y circulando monedas de oro. para que la gente los conserve y los intercambie, los almacene y los intercambie.
Una vez más, el uso de monedas de oro como MoE hizo del oro un SoV más obvio y extendido, y su reconocimiento generalizado como SoV las convirtió en un MoE más líquido.
Wampum
En el siglo XVII, los primeros colonos europeos de la costa atlántica de América del Norte y los pueblos indígenas del continente se estaban conociendo. Los mundos que conocían eran radicalmente diferentes. No hay un lenguaje común, ninguna religión común, ninguna historia común, una tecnología radicalmente diferente, unas cosmologías radicalmente diferentes. Pero como lo hacen los humanos, comenzaron a comerciar con bastante rapidez. Sin embargo, sin SoV-MoE comúnmente reconocidos, el comercio es difícil.
Al principio, las pieles tenían cierto valor, pero son voluminosas, su valor no estaba estandarizado, pueden degradarse, etc. Eran mejores que nada como SoV y MoE, pero no eran ideales como ninguno. Las cuentas de vidrio venecianas también funcionaban, pero llevar cuentas desde Venecia a las colonias europeas del “Nuevo Mundo” podía llevar meses, tal vez años.
Luego en 1622 un comerciante holandés llamado Jacques Elekens tomó como rehén a un pequot sachem (como un jefe) y exigió un rescate. La gente de sachem trajo a Elekens 280 yardas (~256 m) de cuentas blancas y moradas hechas de conchas de almejas: wampum. Aparentemente, nunca antes habían usado el wampum como dinero en efectivo, e incluso en este caso el rescate tenía principalmente un valor simbólico, como rescatar a un príncipe enviándole un elegante cetro ceremonial.
Pero Elekens era un comerciante, y aunque pasó por alto el valor simbólico trascendente del wampum, vio de inmediato su valor profano en efectivo. Si puedes comprar la libertad de un jefe con wampum, ¿qué no podrías comprar? Pronto, los europeos obligaron a un par de tribus a producir wampum, y se comercializaba en unidades de longitud, como tantas pieles por tantas brazas (1 braza ~ 1,8 m / 6 pies) de cuentas de wampum.
Wampum se convirtió rápidamente en un Ministerio de Educación oficial. Varias colonias adoptan el wampum. cuentas en valores estandarizados como moneda de curso legaluna práctica que continuó durante aproximadamente un siglo. Y el wampum era naturalmente atractivo como SoV: “los colonos europeos rápidamente comenzaron a intentar acumular grandes cantidades de esta moneda, y el cambio de control de esta moneda incluye qué potencia tendría el control del comercio entre Europa y los pueblos indígenas”. No sólo estaban comiendo con él; estaban construyendo moneda reservas. Estaban almacenando el MoE por su valor futuro, y su valor futuro lo convertía en un activo eficaz para negociar hoy.
Las palabras “oro» y «wampum«todavía significa dinero en contextos determinados. Hablando de dinero…
El dólar
El poder de crear dinero está consagrado en la Constitución de los Estados Unidos, y la Ley de acuñación de 1792 fijó el valor del nuevo dólar al dólar de plata español y una cantidad fija de 416 granos de plata. Las “águilas” eran en realidad monedas de 10 dólares que debían contener 270 granos de oro.
Los arquitectos del dólar estaban aprovechando el contexto histórico que todos ya entendían: los metales preciosos funcionan como MoE y SoV. Después de tres milenios y medio, se había corrido la voz.
Como suele ocurrir con el metal, las monedas se fueron degradando con el tiempo, lo que significa que los acuñadores fueron reduciendo gradualmente la cantidad de metales preciosos contenidos en las monedas. Así es como funciona la inflación con un Ministerio de Educación que está vinculado a mantener su valor como SoV. Aún puedes acuñar la misma cantidad a menor costo manipulando la clavija.
el Ley del patrón oro de 1900 endureció la vinculación haciendo que cada dólar fuera canjeable por una cantidad fija de 25,8 granos de oro puro al 90%. Entonces, si los billetes de un dólar fueran canjeables por oro, ¿eso los convertiría en un MoE o un SoV? las notas circuladopero el gobierno de Estados Unidos estaba comprometido a almacenar una cantidad equivalente de oro para mantener su valor. El oro podría parecer un SoV y los billetes podrían parecer un MoE, pero eran equivalentes, por lo que lo único que difiere es el uso, no una naturaleza más profunda.
Cuando se produjo la Gran Depresión, hubo una corrida en la Reserva Federal. La gente estaba preocupada por la viabilidad continua del dólar como Ministerio de Educación, por lo que comenzó a canjear sus dólares por oro. Cuando la Reserva Federal empezó a preocuparse por su propia capacidad para seguir convirtiendo dólares en oro, el presidente Roosevelt suspendió el patrón oro.
Pero, por supuesto, los depósitos bancarios no cayeron a cero, por lo que el dólar siguió funcionando como SoV y MoE. Y la gente estaba acumulando oro para poder comercializarlo en caso de que el dólar perdiera su utilidad como SoV y MoE. Pero tanto los dólares como el oro conservaron ambas funciones.
El patrón oro regresó con la Sistema de Bretton Woods Después de la Segunda Guerra Mundial, pero esta vez el dólar estaba fijado a 35 dólares por onza de oro, y los bancos centrales de todo el mundo podían cambiar sus dólares por oro a ese tipo de cambio. Esto efectivamente convirtió al USD en la moneda más fuerte y, a través de tipos de cambio fijo, se suponía que también impulsaría otras monedas. Como antes, la equivalencia mediante redención prácticamente borra cualquier distinción práctica entre el SoV y el MoE.
Por una serie de razones complicadas que pueden simplificarse reductivamente a “presión inflacionaria” (es decir, la versión perversa del fiat de “los números suben”), Estados Unidos tuvo que abandonar el patrón oro internacional de Bretton Woods en 1971.
Si bien este fue un importante punto de inflexión para los historiadores económicos, el USD sigue siendo a la vez un SoV y un MoE. Según el FMI, aproximadamente El 60% de las reservas mundiales de divisas se mantienen en dólares.aproximadamente 3 veces más que el competidor más cercano. Otros paises almacenar USD por si acaso lo necesito intercambio utilizar su propia moneda para apuntalar el valor de su propia moneda o para comprar artículos de primera necesidad en caso de necesidad.
Incluso sin respaldo de oro, la demanda de dólares es asombrosa. Los países extranjeros mantienen 8,8 billones de dólares de deuda estadounidense — Pagarés que se pagarán en dólares en algún momento en el futuro, lo que parece un SoV clásico. Y más internacional comercio se factura y liquida en USD. Incluso en Europaun continente con su propia moneda común, más del 20% del comercio se liquida en dólares.
La demanda notable resistente de billetes verdes otorga a Estados Unidos, como acuñador, una posición privilegiada. El fenómeno de “petrodólares” ilustra cómo el dólar ha seguido siendo dominante desde el colapso del patrón oro. Los exportadores de petróleo venden petróleo en dólares y rápidamente acumulan grandes reservas de dólares. Necesitan gastar esos dólares, y resulta que Estados Unidos siempre está dispuesto a vender bonos del Tesoro (pagarés americanos) por dólares para financiar su $35 billones empufado.
Mientras otros países mantengan esa deuda, tendrán intereses en preservar el valor del dólar. Mientras el dólar pueda conservar su valor, seguirá siendo útil para el comercio. Mientras siga siendo útil para el comercio, otros países acumularán dólares y deuda denominada en dólares. ¿Suena como un esquema Ponzi? Bueno, no es un esquema Ponzi.
En resumen, las reservas de divisas en dólares de otros países permiten a EE.UU. negociar en un múltiplo. Mantenga ese pensamiento.
Sí, Bitcoin es un SoV y es un MoE
Bitcoin es el último descendiente de este linaje de SoV fácilmente comercializables, es decir, MoE que a la gente le gusta atesorar porque mantiene su valor. Sin embargo, existe una afirmación generalizada y repetida de que Bitcoin es sólo un SoV. De hecho, es por eso que escribo esto, y es por eso que siento que la carga de la prueba recae sobre mí para demostrar la viabilidad de bitcoin como MoE. Hasta ahora he expuesto algunas ideas teóricas sobre cómo los SoV y los MoE son conceptualmente inseparables y cubrió varios ejemplos históricos para demostrar que esta presuposición mutua es cómo han funcionado las cosas desde que la historia puede llegar. Así que ahora pasemos al bitcoin, que no es más que una nueva tecnología que sigue patrones establecidos: MoE y SoV van juntos porque deben hacerlo.
Transacciones por billones
Sabemos que Bitcoin funciona como MoE porque la gente mueve Bitcoin, MUCHO. Ajuste para cambiar direccionesRío estima que 14,9 billones de dólares en pagos se liquidaron con bitcoin en 2022. Entonces, incluso si El 74% de los bitcoins no se mueven en seis mesesbitcoin equivalente al PIB combinado de Alemania, Japón, India y Canadá puede cambiar de manos en solo un año.
comercio de bitcoins
Hay alrededor 2,35 millones de btc en cuentas de cambio (alrededor de 150 mil millones de dólares). Esto debería resultar desconcertante porque la autonomía y la autocustodia son dos de los principales puntos de venta de bitcoin. Si bitcoin es solo un SoV, ¿por qué alguien se lo confiaría a otra parte en lugar de almacenado en frío? Si es una reserva de valor, ¿por qué no almacenarla de la manera más segura posible, especialmente considerando que un almacenamiento decentemente seguro puede costar tan poco como? un trozo de papel?
La razón por la que más de uno de cada diez bitcoins que existen se mantiene en cuentas de intercambio es para facilitar el comercio. Los intercambios son simplemente eso: donde la gente va a intercambiar un activo por otro. Bitcoin funciona magníficamente como MoE para tales transacciones porque ninguna otra criptomoneda se acerca ni siquiera a la demanda de bitcoin. Ya sea por capitalización de mercado o precio unitario, bitcoin está en una liga propia. La única otra moneda que puede competir en cualquier métrica interesante es USDTcuyo volumen de operaciones es aproximadamente el doble de los impresionantes 26 mil millones de dólares diarios de bitcoin. Y eso probablemente se debe a que Tether se beneficia del dominio menguante del legado del MoE global: el USD.
Si bitcoin fuera solo un SoV, nadie dejaría su tesoro en un intercambio y la velocidad de negociación sería minúscula. Pero lo hacen. Y no lo es.
Los comerciantes aceptan Bitcoin
Algunos podrían objetar que, si bien bitcoin podría ser un MoE entre los chicos tecnológicos de los conocedores financieros, no ha penetrado en la “economía real” como debería hacerlo un MoE “real”. Pero los ejemplos de bitcoins circulando en la economía real serían suficientes para refutar esta afirmación. Estamos de suerte.
Los minoristas están utilizando bitcoin como MoE porque ya ofrece beneficios concretos. Tomemos un ejemplo brillante del reciente Informe del río: átomosuna empresa de calzado de Brooklyn. En 2021, los átomos st comenzaron a aceptar bitcoins como pago y lanzó un zapatillas con temática bitcoin. Atoms acepta bitcoin como MoE (los consumidores pagan por los zapatos con bitcoins) y luego Atoms lo mantiene como SoV hasta que surja la necesidad. Y cuando lo hace, su bitcoin SoV se convierte automáticamente en bitcoin MoE negociable porque es el mismo bitcoin.
Atoms demuestra que la dicotomía es estrictamente conceptual y equivocada. El bitcoin real es a la vez un SoV y un MoE; sólo depende de cómo lo esté usando su dueño en ese momento.
Y Atoms no está solo, ni mucho menos. Balenciaga acepta bitcoins. Tag Heuer acepta bitcoins. AMC Theatres, PayPal, Twitch, Ferrari y Proton aceptan bitcoins. ¿Alguien va a afirmar que AMC o PayPal son proveedores especializados conocidos sólo por nerds con oscuros pasatiempos financieros?
¿Estas marcas famosas y globales están comercializando bitcoin como un SoV o negociándolo como un MoE? Existe nuevamente ese pensamiento dicotómico. Bitcoin es un activo divisible, fungible y duradero, por lo que pueden conservarlo todo el tiempo que quieran e intercambiarlo en cualquier momento. Pueden aceptarlo, gastarlo, prestarlo, lo que sea. Bitcoin no tiene una esencia fundamental. Es para lo que ellos/nosotros lo usamos.
Todos los MoE y SoV son solo versiones beta
Otra lección importante de los ejemplos anteriores es que los SoV y MoE nunca dejan de evolucionar. La fintech de la Edad del Bronce consistía en estandarizar lingotes y purificar los metales que contenían (o, para la clase dominante, tal vez degradante a ellos). La forma en que se diseñan los SoV-MoE afecta cómo los usamos, lo que influye en su diseño, lo que afecta cómo los usamos, etc. Pero la evolución siempre se trata de optimización local, nunca de perfección, por lo que habrá siempre Todavía hay margen para seguir mejorando.
El buen dinero siempre ha servido como SoV y MoE, y bitcoin todavía tiene espacio para crecer. Consideramos las áreas donde Bitcoin podría necesitar una mayor optimización.
La ventaja de Fiat de ser el primero en actuar
Si se les pregunta, prácticamente todos los amigos de bitcoin preferirían recibir sus ingresos en btc y pagar sus gastos en fiat. Pero esto no significa que bitcoin sea defectuoso como MoE; significa que Fiat está defectuoso como SoV. La gente prefiere tener bitcoins porque bitcoin mantiene su valor mejor que fiatpor lo que tiene sentido guardar el bitcoin para mañana, cuando valdrá más, y gastar el dinero fiduciario hoy antes de que valga menos.
Entonces, la ventaja de Fiat es simplemente que se ha acumulado. 13 siglos de efectos de red para compensar sus defectos evidentes. La gente sabe fiat. Los sistemas de nómina, los códigos fiscales y los sistemas bancarios del mundo se basan en dinero fiduciario. El mundo tiene costos hundidos considerables en el proyecto fiduciario. Por eso es tan importante que bitcoin supere el dinero fiduciario en cualquier métrica: retención de valor, autonomía, resistencia a la censura y, por supuesto…
La experiencia del usuario. Siempre la UX.
La UX de Bitcoin está mejorando. Muchas innovaciones son inequívocamente mejoras. Lightning Network, por ejemplo, aumenta la velocidad máxima de negociación de bitcoin en múltiples órdenes de magnitud.
Otros aspectos del uso de bitcoin, sin embargo, pueden ser características y errores simultáneamente. La más obvia es la autocustodia. Tener su propio bitcoin es realmente la única manera de disfrutar plenamente de la autonomía y la libertad que ofrece el bitcoin, ya sea como SoV, MoE o ambos. Pero un gran poder conlleva una gran responsabilidad, y evaluar e implementar diferentes formas de almacenar y usar bitcoins puede ser demasiado para muchos no coiners.
E incluso a pesar de todos sus beneficios, Lightning tiene limitaciones que todavía estamos tratando de superar. Los rayos añaden complejidad a gestión de liquidezaunque los LSP están ayudando a transformar la liquidez de un problema técnico difícil a una consideración financiera en gran medida automatizada. Pero la fricción es fricción.
De manera similar, Lightning solo puede aceptar nuevos usuarios con cierta rapidez porque cada nuevo usuario requiere al menos una transacción en cadena y liquidez adicional. Nueva tecnología, como Implementación del SDK sin nodos de Breezpuede mejorar el rendimiento de Lightning y mitigar sus limitaciones de liquidez al igual que Lightning supera al bitcoin en cadena en algunos casos de uso.
Y si esta tendencia de innovación → ajustes de UX → innovación continúa como lo ha hecho con Fiat, estamos en buena forma. Considere la tarjeta de crédito. Nadie utilizó tarjetas de crédito para compras pequeñas durante las primeras tres décadas de su existencia. Fue una gran historia cuando Burger King comenzó a aceptar tarjetas de crédito en 1993. La gente incluso lo criticó. «Creo que es bastante malo si tienes que usar una tarjeta de crédito cuando vas a un restaurante de comida rápida». Las tarjetas de crédito servían para compras importantes, como pasajes de avión, joyas, estadías en hoteles y reparaciones de automóviles. En 2024, alrededor de un tercio de los pagos se hacen con tarjeta de crédito, ya nadie (ni a nadie) le importa si pagas un pedido de patatas fritas o un billete de autobús con tarjeta de crédito.
La gente en 1993 reacciona ante la aceptación de tarjetas de crédito en una hamburguesa.
A medida que las tarjetas de crédito se volvieron más fáciles de usar (solía ser trabajo duro), la gente los usaba más y para compras más pequeñas. La lección aquí es que las personas usarán un activo como MoE de manera selectiva si la UX es difícil, usándolo con más frecuencia y para compras más pequeñas a medida que la UX mejora.
Tratamiento Legal/Reglamentario
Todos hemos escuchado el anticuado FUD de que Bitcoin es básicamente sólo para delincuentes. Proton es una gran empresa que acepta bitcoins y está asesorada por Sir Tim Berners Lee – no es exactamente el típico supervillano que hace girar el bigote. Pero la gente teme lo que no entiende, ya los legisladores y reguladores les encanta complacer los temores populares.
Algunas jurisdicciones son abiertas y progresistas. En la UEpor ejemplo, el bitcoin se considera una moneda y se trata en consecuencia en la mayoría de las leyes. Cambiar bitcoin por otra moneda no genera IVA, pero comprar un producto o servicio con bitcoin sí genera IVA, tal como lo haría con cualquier otra moneda.
En EE.UU., aunque algunos reguladores y tribunales han reconocido que bitcoin es «un medio de intercambio y un medio de pago”, el IRS lo trata como una propiedad sujeta al impuesto sobre las ganancias de capitallo que encarece su negociación y, en consecuencia, ralentiza su velocidad de negociación. Por lo tanto, es natural que bitcoin parezca más un SoV que un MoE para los estadounidenses sujetos a ese régimen fiscal.
Algunos países como Marruecos y China han prohibido completamente el bitcoin. Lo que mar. rey canuto Intentó detener las mareas hasta que se mojó los pies, momento en el que declaró que ningún rey podía contradecir las leyes eternas. Esa es una buena lección tanto para los partidarios del SoV como para los acérrimos oponentes del bitcoin. La gente quiere ser libre y quiere que su dinero sea gratis. Si no se lo das, eventualmente lo aceptarán.
Volatilidad
Muchas personas pueden ser reacios a utilizar bitcoin como MoE debido a sus características como SoV. Primero, su precio es relativamente volátil. En los últimos años, hemos visto el valor de bitcoin en relación con el dólar subir y bajar en un factor de 4 veces. Esto hace que a los consumidores les resulte difícil gastar ya los minoristas aceptarlo porque el tipo de cambio del bitcoin en relación con un bien determinado (es decir, su precio) puede ser demasiado incierto.
Cuanto más ingresos y riqueza disponibles tenga una persona, menos sensible será a la volatilidad. Si todavía le sobran muchos ingresos cada mes después de impuestos, alimentos y pagos de hipoteca, junto con ahorros saludables, no importará mucho si un tramo de su cartera cae un poco durante unos meses. Utiliza sus activos en una escala de tiempo diferente a la de la volatilidad de los precios. Las ganancias a largo plazo compensan con creces las caídas a corto plazo, así que dejemos que oscile.
Muchos otros no son tan privilegiados. Sus ingresos son su riqueza; no tienen ahorros ni excedentes para amortiguar las oscilaciones de precios. Para ellos, una caída arrepentida en el valor de sus ingresos podría significar días de hambre a fin de mes. Si obtienen bitcoins (y muchos lo hacen), es probable que los cambien por un activo más estable tan pronto como puedan.
La volatilidad de Bitcoin es una bendición para algunos, una maldición para otros y irrelevante para muchos. Sin embargo, podemos ver un camino natural para que atraiga a todos los grupos de usuarios. Una forma de pensar en la volatilidad de bitcoin es como un índice lamentablemente incompleto. El valor del dinero fiduciario generalmente se mide mediante los tipos de cambio con respecto a otras monedas, mediante “cestas” oficiales de bienes para determinar su valor oficial. paridad de poder adquisitivo/índice de precios al consumidory por millones de personas que simplemente realizan transacciones en su vida cotidiana. Cada fuente de información proporciona un control sobre las demás, triangulando algo así como un «verdadero valor de mercado». Cuantas más personas realicen transacciones y más bienes se coticen en bitcoins, más precisa será la triangulación y menor será la necesidad de cambios de precios.
En otras palabras, cuanta más gente utilice bitcoin como MoE, más se estabilizará su curva de precios en relación con otros activos. Incluso como activo especulativo, se parecería más a letras del Tesoro que, digamos, al petróleo. Y su vibrante uso como MoE mantendrá las expectativas de su demanda futura, lo que, junto con su diseño deflacionario, preserva el estatus de bitcoin como un SoV sin precedentes. Un mayor uso simplemente suaviza la curva ascendente.
La predicación beneficia al predicador
Hay un trasfondo extraño y escolar en las peroratas de los defensores del SoV. ¿Qué les importa lo que todos hagamos con nuestro bitcoin? Si los SoV y los MoE necesariamente se superponen, ¿por qué sermonear a todos sobre que Bitcoin es, por desgracia, un SoV exclusivamente? Nadie obstaculiza su uso preferido, entonces, ¿qué pasa?
¿Recuerdas el dólar estadounidense? Estados Unidos convenció al mundo de ir en largo con el USD. Si convences al mundo de acaparar lo que tú ya has comenzado a acaparar, entonces estás en una muy buena posición. Estás alimentando la demanda de lo que puedes ofrecer.
Pero ni siquiera tienes que suministrarlo. Convencer a otros de que codicien su tesoro le permite pedir prestado contra él, dándole acceso al apalancamiento. Si su tesoro le otorga estos beneficios, puede negociarse a un múltiplo. si tienes norte bitcoins en su tesoro, es posible que pueda vender acciones de su tesoro a un precio de 3norte valoración. Acaba de descubrir cómo aumentar la tasa de inflación de un activo deflacionario hasta el 300%. Cobarde, pero inteligente.
Sin embargo, lo bueno del dinero de la libertad es que nadie puede decirte cómo usarlo. Claro, les digo que está subestimado como MoE, y tengo un gran interés en su uso como MoE, pero no le digo a nadie qué hacer. Estoy describiendo lo que veo y desacreditando algunas afirmaciones malas y posiblemente falsas.
Almacene su bitcoin donde y como quiera, gástelo donde y como quiera, y su valor depende de lo que todos hagamos colectivamente, no de lo que hagan algunos trajes en su cónclave excluyente. Tampoco depende de lo que algún parlante en Twitter haya dicho que es mejor. Por supuesto, cuando la mayor parte del dinero de la libertad del mundo esté en manos de unos pocos elegidos, entonces no será muy gratuito.
Bitcoin es lo suficientemente flexible para todas nuestras diversas necesidades, y todos tenemos voz y voto sobre lo que es y en lo que se convertirá. Que nuestra diversidad sea nuestra fuerza.
Esta es una publicación invitada de Roy Sheinfeld. Las opiniones expresadas son enteramente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.