Al principio de nuestro pensamiento sobre la interacción entre bitcoin y energía, me resultó obvio que el valor de bitcoin estaba principalmente sustentado por la cantidad de energía que se destinaba a producir bitcoin. Como ocurre con cualquier sistema de libre mercado, el valor de un artilugio (en este caso bitcoin) está determinado por el costo de producirlo más los distintos niveles de margen de beneficio necesarios para llegar desde la fabricación hasta el consumidor. Si alguien tiene la capacidad innovadora de ofrecer algo que nadie más puede y hay una gran demanda de este producto, entonces tiene la capacidad de extraer más ganancias obteniendo en la escasez de la oferta en relación con la demanda. Si la innovación no es lo suficientemente patentada, otros reconocerán esta oportunidad de arbitraje y buscarán satisfacer parte o la totalidad de la demanda. Durante un período de tiempo, esperamos que el ecosistema de productores compita entre sí por la demanda hasta que se alcance un punto en el que el precio del producto refleje el nivel mínimo aceptable de margen de beneficio para todos los participantes en la cadena de producción. suministros y ventas. . Innovaciones adicionales en la técnica de producción, el abastecimiento de materiales o los costos de mano de obra pueden brindar una ventaja temporal a un productor sobre otros y pueden disfrutar de un período de mayor rentabilidad, es decir, hasta que los otros productores implementen ventajas similares. y el precio general del producto aumenta. más bajo.
Esto es lo que Adam Smith llamó la mano invisible o los pensadores económicos más modernos llaman el principio de equilibrio económico. Si los actores en un sistema de mercado verdaderamente libre (algo que rara vez logramos) actúan en su propio interés buscando ganancias, estas acciones conducirán en última instancia a un beneficio social a través de la satisfacción de la demanda en el punto de valor económico óptimo. . Si bien es posible que nunca alcancemos un punto verdaderamente óptimo de intercambio económico de valor, ciertamente vemos el beneficio de bajar los precios y aumentar la calidad (especialmente en términos técnicos) en industrias que van desde el transporte hasta la informática. Mi padre compró un IBM PS/2 Modelo 25 con una pantalla de 16 colores y 10 MB de espacio de almacenamiento a finales de los años 1980 por unos 7.000 dólares. Hoy, cuarenta años después, un teléfono inteligente asiático de 70 dólares supera todas las capacidades de ese IBM en muchas órdenes de magnitud por el 1% del costo. Este es un aspecto del efecto deflacionario de la tecnología que Jeff Booth analiza en su libro El precio del mañana.
Si bien un dispositivo informático puede aumentar sus capacidades en un 100.000% y disminuir su costo en un 99% en el espacio de 40 años, ¿por qué no podemos decir lo mismo del automóvil?
Conduzco un Range Rover de 1977 que costaba alrededor de 14.000 dólares cuando era nuevo. Casi 50 años después, el modelo actual de Range Rover cuesta aproximadamente 10 veces esa cantidad, pero ofrece capacidades sólo marginalmente mayores. ¿Por qué los automóviles no experimentaron el mismo efecto deflacionario tecnológico que las computadoras? En gran parte porque el costo de las materias primas para producir un automóvil, incluidos el acero, el aluminio y el cobre, han aumentado en el mismo período de tiempo. Además, el costo de operar una fábrica para producir automóviles y el costo de transportar un vehículo de 2 toneladas desde la fábrica hasta el punto de venta han aumentado significativamente en ese período de tiempo.
Si bien hoy en día no se puede conseguir un SUV asiático comparable nuevo por $14,000, se puede conseguir un SUV muy capaz por aproximadamente el doble de esa cantidad con una comodidad y características técnicas significativamente mayores que mi todoterreno espartano de los años 70. En 1977 , el VW Beetle más básico costaba alrededor de 3.000 dólares. Hoy en día, automóviles similares de gama baja de fabricantes asiáticos con especificaciones igualmente escasas tienden a rondar los 6.000 dólares. Lo que es difícil de ver con estas cifras es el efecto inflacionario de la devaluación de la moneda, en este caso el dólar estadounidense. Un dólar en 1977 tenía efectivamente el poder adquisitivo de 5,19 dólares hoy o, dicho de otra manera, un dólar de 2024 tiene el mismo poder adquisitivo de 0,19 dólares en 1977. Eso es una reducción del 80% en el poder adquisitivo . Esto significa que un automóvil básico de 6.000 dólares en 2024 tendría un precio de 1.140 dólares en dólares de 1977. Por cierto, el IBM de $7,000 dólares habría costado más de $35,000 en dólares de 2024, ¡lo que hace que el teléfono inteligente de $70 sea una ganga absoluta!
¿Qué tiene una computadora que permitió que su efecto deflacionario técnico superara hasta ahora a la inflación mientras que el automóvil no pudo lograr el mismo resultado? En definitiva, la razón es doble: la energía y la escasez de recursos. Se necesitan alrededor de 278 kWh de energía y 120 g de materias primas para producir un teléfono inteligente. Para producir un coche se necesitan alrededor de 17.000 kWh de energía y 5.000.000 g de materias primas (según MDPI). Ambos productos terminarán con un margen de beneficio similar para el fabricante, de aproximadamente el 10%. Si bien la tecnología puede resolver muchos desafíos de eficiencia o miniaturización, no puede reducir principalmente la cantidad de bienes físicos y energéticos que se necesitan para producir algo del tamaño de un automóvil.
De la misma manera, bitcoin tiene un costo de producción fundamental que depende de la cantidad de energía necesaria para producir un bitcoin. Si bien avanzamos continuamente con respecto a la eficiencia de las máquinas que utilizamos para convertir energía en bitcoins (hemos visto un aumento en la eficiencia de alrededor del 83% entre 2019 y 2024), el crecimiento del hashrate de la red aún ha impulsado la cantidad de energía necesaria para producir 1 bitcoin es de alrededor de 800.000 kWh. Eso fija el valor intrínseco de un Bitcoin producido a finales de 2024 en alrededor de 66.000 dólares, incluido un margen de beneficio de aproximadamente el 10% para el productor promedio.
¿Eso significa que el precio actual de bitcoin está determinado únicamente por el costo de producir un bitcoin?
Por supuesto que no; pero sí juega un papel fundamental a la hora de fijar el valor de un bitcoin. El costo de producción y el precio actual del mercado han alcanzado un punto de equilibrio en el que el productor puede obtener un margen suficiente para continuar produciendo en su propio interés mientras el mercado puede beneficiarse de un producto a un precio justo. Lo sorprendente de la red bitcoin es que es uno de los únicos mercados verdaderamente libres que existen. Sin la capacidad de un actor de monopolizar o de los gobiernos de ejercer control sobre el mercado, la mano invisible seguirá empujando a estas dos fuerzas hacia este estado de equilibrio. Esto significa que podemos comprender el verdadero valor de un bitcoin entendiendo el costo de la energía necesaria para producir un bitcoin. De esta manera, la energía valora efectivamente bitcoin.
Como ya les he introducido en mi mundo del mundo de pensar la mayoría de las cosas desde la perspectiva de un Land Rover, permítanme continuar con ese enfoque mientras consideramos el otro lado de esta paradoja de Joule. Como dije, conduzco un Range Rover de 1977 (lo que ahora se conoce como Range Rover Classic Suffix D). Compré el camión aquí en Kenia hace unos 5 años por alrededor de $5,000. Estaba completamente intacto, sin alteraciones y 100 % libre de óxido. Era el equivalente a lo que a menudo se conoce como un hallazgo en un granero: un espécimen perfecto para una restauración funcional. En el mercado de Kenia pagué un poco más del precio habitual por un coche similar debido a su estado. Si tuviera que intentar comprar un vehículo similar en el mercado del Reino Unido (suponiendo que todavía pueda encontrar un ejemplo libre de óxido), me habría costado mucho más. Totalmente restaurado en su estado original en Kenia, el camión podría valer 15.000 dólares en el mejor día; un ejemplar perfectamente restaurado en el Reino Unido probablemente costaría 10 veces esa cantidad. ¿Por qué existe tal disparidad en el valor de dos cosas esencialmente idénticas? En resumen, se debe al aislamiento de las economías.
El fondo económico con el que tengo que trabajar aquí en Kenia no valora este vehículo de la misma manera que lo hace el fondo económico del Reino Unido. Si pudiera enviar el camión a través de mi conexión Starlink al Reino Unido, podría ganar mucho dinero con esta oportunidad de arbitraje. Sin embargo, el envío de vehículos no funciona así. Para mí, trasladar este camión de mi fondo económico de Kenia al fondo económico del Reino Unido requeriría una enorme cantidad de tiempo (tratando con trámites gubernamentales en ambos extremos), gastos de transporte y una multitud de costosas e imprevistas cuestiones para garantizar que la calidad. del Mi trabajo realizado en Kenia cumpliría con los requisitos mucho más rigurosos para operar un vehículo en el Reino Unido. ¿Tendría sentido financiero? Probablemente. ¿Vale la pena económicamente el esfuerzo para mí? Definitivamente no. Además, realmente amo la camioneta, así que la sobrevaloro emocionalmente.
La energía sufre este mismo aislamiento de las economías. Si un productor de gas natural en el oeste de Texas intenta vender electricidad en su piscina regional al mismo tiempo que sopla el viento y el sol brilla en todo el estado, el valor de su unidad de energía puede volverse negativo. Esto significa que tendrían que pagarle a alguien para que les quiten la energía. En ese mismo momento, alguien que carga su automóvil eléctrico en California puede estar pagando un recargo por la demanda máxima de electricidad que duplica su costo de energía. Al propietario californiano de Tesla le encantaría tener energía más barata de Texas y al productor de Texas le encantaría cobrar incluso unos pocos centavos por su energía a cualquiera que la comprara. Desafortunadamente, estos dos grupos de energía operan de forma aislada. No se puede trasladar un julio de energía del grupo de Texas al grupo de California sin muchos trámites gubernamentales y costos de transporte. La oportunidad de arbitraje no se puede aprovechar.
Lo mismo ocurre con un pequeño productor de energía hidroeléctrica en el noroeste de Zambia: está aislado en un grupo económico muy pequeño. Pueden producir más energía de la que pueden vender a la comunidad local, pero no hay nadie más que la comunidad para comprar su electricidad. Incluso si lo ofrecieran por 0,01 dólares, nadie lo aceptaría. Mientras tanto, a 100 kilómetros de distancia, a otra aldea se le cobra casi 1 dólar por kWh para obtener electricidad de una mini red solar. A esos aldeanos les encantaría tener electricidad barata. Desafortunadamente, no se puede mover un julio de energía a través de 100 kilómetros de carreteras africanas polvorientas y llenas de baches. La oportunidad de arbitraje se pierde debido al aislamiento económico.
Aunque dudo que Satoshi lo piense de esta manera, La red de minería de bitcoins es efectivamente un adaptador para conectar cualquier grupo de energía aislado a un mercado global.. Simplemente enchufando una máquina minera y conectándola a Internet, ahora puedes vender tu electricidad a un comprador siempre disponible. Estas dos piezas simples de tecnología permiten que los grupos de energía se vinculen de una manera que nunca antes había existido. Bitcoin es un mercado de energía en tiempo real, habilitado para Internet y no controlado por el gobierno que está las 24 horas del día, los 7 días de la semana, los 365 días del año.
En cualquier momento, la mano invisible del mercado determinará cuál es el precio de hachís actual. Esta es la cantidad de bitcoins que se paga a un minero por enviar 1TH/s de potencia informática durante 1 día. Este valor representa cuánto puede ganar un minero haciendo funcionar sus máquinas y, gracias a los pools de minería, esta cantidad se paga en unidades de trabajo muy pequeñas. Si ejecuta una máquina de 100 TH/s durante 1 hora, ganará 1/24 del precio hash pagado directamente a su billetera bitcoin. Esto es cierto en cualquier momento del día y desde cualquier lugar del mundo. Usando este hashprice y conociendo la eficiencia de tu máquina minera, podrás s saber con absoluta certeza cuánta certeza está dispuesta a pagarte la red bitcoin por cualquier kWh de electricidad que quieras vender.
Como ejemplo, a partir de las 7:34 am, hora de África Oriental, el 5 de octubre de 2024, la red bitcoin le pagará $0,078 por kWh si usa un Whatsminer M50 de 24J/T y $0,103 por kWh si usa un Antminer de 18J/T. S21. Esos números fluctuarán con el cambio en el precio de bitcoin, pero luego depende de usted decidir si puede obtener una mejor oferta de su grupo económico local. Comprador dispuesto, vendedor dispuesto como dicen.
Al actuar como mercado en tiempo real para la energía habilitada por Internet, la red bitcoin nos permite completar el Paradoja de Joule: la energía fija el valor de bitcoin y bitcoin fija el valor de la energía.
Note que dije valor y no precio. Un viejo amigo mío solía decir con frecuencia que el precio es lo que pagas y el valor es lo que obtienes. Lo mismo ocurre aquí. El valor de un bitcoin se basa en los insumos de energía y los costos de producción, pero el mercado determina el precio. De manera similar, bitcoin determina cuál es el valor mínimo de una unidad de electricidad, pero el vendedor determina si aceptará ese precio o venderá a otra persona por más.
Al pensar en la relación entre bitcoin y energía dentro de esta paradoja, comenzamos a ver por qué el modelo de prueba de trabajo que Satoshi decidió implementar ty el sistema de regulación automatizada del mercado mediante el ajuste de dificultad es genial. Si cualquiera de estas características faltara en Bitcoin, entonces no tendríamos el activo tan valioso que tenemos hoy. Todo vuelve a esta simple comprensión, La energía es el bien básico y fundamental sobre el cual se produce todo lo que tiene valor. y bitcoin es la encarnación más pura de la energía en forma monetaria. Si le quitáramos la energía a bitcoin, entonces bitcoin no sería mejor que cualquier otro sistema de dinero fiduciario. Recuerde eso cuando alguien intente decirle que ethereum es la criptomoneda más respetuosa con el medio ambiente. La energía es la verdadera fuente de valor y ningún otro sistema monetario se basa en la energía.
Esta es una publicación invitada de Philip Walton. Las opiniones expresadas son enteramente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.