Hoy temprano, Coinbase anunciado el lanzamiento de “Préstamos respaldados por Bitcoin” utilizando Base, su blockchain nativa. Pero hay un problema. (En realidad, dos.)
Estos préstamos no están respaldados por Bitcoin, ni siquiera en la cadena de bloques de Bitcoin.
Es decepcionante que, en 2025, las empresas siguen omitiendo voluntariamente detalles clave para engañar a los poseedores de Bitcoin y obligarlos a renunciar a la custodia de sus monedas.
Esta es la verdad: estos préstamos están garantizados por cbBTC, el producto envuelto en Bitcoin de Coinbase diseñado para competir con wBTC y tBTC. Esto no es Bitcoin. De hecho, cbBTC es posiblemente el más centralizado de estos tokens BTC «envueltos». Para comprender los supuestos de confianza asociados con BTC envuelto, recomiendo esta excelente publicación del Capas de Bitcoin equipo: Análisis de tBTC frente a wBTC y cbBTC.
Aquí está el TL;DR:
“El BTC que respalda el token cbBTC se guarda en billeteras de reserva administradas por Coinbase, un proveedor de custodia centralizada con sede en EE. UU. UU. Coinbase mantiene fondos que respaldan a cbBTC en billeteras de almacenamiento en frío en varias ubicaciones geográficamente distribuidas y, además, tiene seguros sobre los fondos que custodia”.
Además, en lugar de emitir estos préstamos en una cadena de bloques remotamente relacionada con Bitcoin (como las cadenas laterales de Bitcoin o Bitcoin L2), Coinbase los emite a través de Morpho Labs, una plataforma DeFi que se describe mejor como un competidor de AAVE. . Si bien Morpho es una plataforma bien establecida (y no dudo de su seguridad), no tiene conexión con Bitcoin.
Yo, por mi parte, espero ver préstamos reales respaldados por Bitcoin emitidos en la propia red Bitcoin. Muchos equipos de L2 están trabajando arduamente para hacer esto realidad, esforzándose por minimizar las suposiciones de confianza, o incluso eliminar por completo la necesidad de establecer puentes (¡alcista!).
¿Por qué necesitamos préstamos nativos respaldados por Bitcoin en primer lugar? Consideremos esto: hoy en día, muchos bitcoiners se enfrentan a regulaciones fiscales estrictas que imponen obligaciones considerables a los poseedores a largo plazo que venden sus bitcoins para financiar compras importantes, como una casa o un automóvil. Obtener un préstamo respaldado por BTC permite a las personas evitar desencadenar estos eventos fiscales.
Además, la mayoría de los Bitcoiners confían en que el precio de Bitcoin será significativamente más alto en el futuro que hoy. Entonces, ¿por qué alguien vendería un activo con un potencial tan prometedor a largo plazo? Los préstamos respaldados por Bitcoin permiten a sus titulares mantener la exposición a las ventajas de Bitcoin y al mismo tiempo acceder a la liquidez necesaria para satisfacer las demandas financieras de la vida.
En el mercado actual, las opciones para préstamos respaldados por Bitcoin son limitadas. Puede confiar en empresas centralizadas (como el equipo de buena reputación de Unchained) o recurrir a protocolos «DeFi», que a menudo están centralizados y, en algunos casos, son más riesgosos que las alternativas centralizadas como Unchained. Sin embargo, actualmente no existe realmente Solución nativa de Bitcoin: los Bitcoiners no tienen opción de mantener la custodia de sus monedas mientras acceden a los préstamos.
Algunas empresas, como Lava.xyz, están comenzando a abordar esta brecha. Sin embargo, su participación en el mercado sigue siendo una pequeña fracción de los volúmenes manejados por las plataformas DeFi existentes. (Esté atento a Lava: ¡están a punto de causar sensación en 2025!)
Me llamó la atención una cita del anuncio original:
«La integración de préstamos respaldados por Bitcoin en Coinbase es ‘TradFi al frente, DeFi atrás'», dijo Max Branzburg, vicepresidente de producto de Coinbase, en un comunicado a El Bloque.
Llamémoslo como realmente es: centralizado en el frente y centralizado en la parte trasera.
Es hora de dejar atrás estas ofertas engañosas y llevar Bitcoin Finance (BTCfi) reales a los usuarios, no solo palabras de moda de marketing y verdades a medias.
En lugar de decir: préstamos en cadena respaldados por Bitcoin, digamos: préstamos de derivados respaldados por múltiples firmas en una cadena centralizada.
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